El Gobierno renovó casi toda la deuda en pesos y volcó más de $500.000 millones al mercado
La Secretaría de Finanzas refinanció el 95,96% de los vencimientos por $12,67 billones y decidió liberar pesos para aumentar la liquidez del sistema.
En la última licitación de agosto, el Ministerio de Economía adjudicó $12,16 billones, luego de recibir ofertas por $13,18 billones. La operación implicó una renovación del 95,96% de los vencimientos que debía afrontar en la jornada.
La estrategia significó que el Gobierno no renovara la totalidad de la deuda y destinara alrededor de $510.000 millones al pago en efectivo. Ese dinero será volcado al mercado y podría generar efectos sobre las tasas de interés durante los próximos días.
Desde Puente señalaron que el menor nivel de renovación respecto del 100% se relaciona con las condiciones de liquidez limitada que atravesó el mercado durante las últimas semanas. Según la firma, la inyección de pesos podría contribuir a aliviar esa situación y tener impacto sobre las tasas, que ya habían comenzado a normalizarse.
A pesar de que el Tesoro no refinanció todos los vencimientos, en el mercado consideran que podrá afrontar sus compromisos utilizando los depósitos que mantiene en el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Desde Puente habían estimado previamente una renovación de entre 90% y 100%, por lo que consideraron que el resultado estuvo dentro de sus expectativas.
Las colocaciones se concentraron en instrumentos de corto plazo
La mayor parte de las suscripciones correspondió a LECAP y BONCAP. En el instrumento con vencimiento el 30 de noviembre próximo se colocaron $6,09 billones a una tasa efectiva mensual (TEM) del 2,19%.
Además, se adjudicaron $2,38 billones en el instrumento con vencimiento el 29 de enero de 2026, a una TEM del 2,25%, y $2,45 billones en el que vence el 31 de mayo de 2027, a una TEM del 2,26%.
En los instrumentos CER, con vencimiento el 29 de enero próximo, se colocaron $830.000 millones a 6,25%. Por su parte, en dólar linked se adjudicaron $420.000 millones a una tasa interna de retorno efectiva anual (TIREA) del 7,64%.
La composición de la licitación mostró que la mayoría de los inversores no buscó cobertura frente a eventuales movimientos del tipo de cambio, en una semana en la que el dólar mayorista superó los $1.500.
Desde Puente también señalaron como llamativa la baja suscripción de la LELINK de octubre, teniendo en cuenta que en agosto vencen USD 2.600 millones de la LELINK. Según su análisis, esto podría estar relacionado con la menor liquidez y con una eventual rotación desde las LELINK hacia contratos de futuros, que requieren inmovilizar una menor cantidad de pesos.
En PPI consideraron que, tal como esperaban, la colocación estuvo concentrada en instrumentos de corto plazo debido a la resistencia del mercado a extender los plazos en un contexto de volatilidad todavía elevada para las tasas en pesos.
La decisión se produjo además en medio del equilibrio que el Gobierno busca sostener entre las tasas de interés y el dólar. Mientras procura limitar el nivel de los rendimientos, el tipo de cambio superó la barrera de los $1.500 y las tasas comenzaron a descender luego de los máximos registrados en las jornadas anteriores
