Arriazu advirtió que la acumulación de dólares frena el crecimiento económico de Argentina
El economista cercano al Gobierno de Javier Milei sostuvo que el país tiene condiciones para crecer por encima del 5% anual, pero cuestionó la política monetaria y señaló la falta de credibilidad como un obstáculo central.
Ricardo Arriazu, uno de los economistas más escuchados por el Gobierno nacional, analizó el desempeño de la economía argentina y planteó que el país cuenta con recursos y oportunidades para alcanzar un crecimiento anual superior al 5%. Sin embargo, consideró que la política de compras de divisas del Banco Central limita la expansión económica, que actualmente se ubicaría por debajo del 2%.
El economista expuso su diagnóstico durante el 31° Simposio Internacional de Economía, organizado por Amigos de la Universidad de Tel Aviv en Argentina, en el Alvear Palace Hotel de Buenos Aires.
Ante empresarios y analistas, destacó la combinación de una cosecha récord, el aumento de la producción de hidrocarburos, las oportunidades mineras y las condiciones favorables del comercio exterior. A su entender, estos factores deberían impulsar una expansión económica mayor a la registrada.
“¿Cuál es la explicación? Demasiada compra de divisas por parte del Banco Central. Esa es la política monetaria”, sostuvo.
### Las compras del Banco Central, en el centro de las críticas
Las declaraciones de Arriazu se produjeron mientras el Banco Central de la República Argentina (BCRA) intensificaba sus intervenciones en el mercado cambiario.
Durante octubre, la entidad adquirió más de USD 1.000 millones y, desde enero, acumuló compras por USD 15.569 millones. El monto supera ampliamente la meta anual de USD 10.000 millones acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Además, el Gobierno proyecta que las adquisiciones alcancen los USD 20.000 millones antes de finalizar el año. En tanto, las reservas brutas cerraron el lunes en USD 50.152 millones.
Para Arriazu, la acumulación de divisas representa un freno para el crecimiento. En esa línea, las proyecciones económicas también muestran una desaceleración: el Banco Mundial redujo en octubre su estimación de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) argentino del 3,6% al 2,1%, mientras que el último Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA ubicó la expansión en un nivel similar.
### La falta de confianza, otro obstáculo para el país
El economista también vinculó la necesidad de acumular reservas con la escasa credibilidad que, según su análisis, mantiene Argentina ante los mercados internacionales.
Arriazu señaló que la deuda neta del sector público equivale al 37% del producto, una proporción que consideró reducida en comparación con la de las principales economías mundiales. No obstante, sostuvo que los antecedentes de incumplimientos y reestructuraciones de deuda afectan la confianza en el país.
“ Nuestro nivel de deuda comparado con el resto del mundo es nada. El problema es que nadie nos cree. Somos estafadores seriales”, afirmó.
En su evaluación, la economía argentina presenta una situación patrimonial sólida, pero continúa condicionada por problemas institucionales que dificultan el aprovechamiento de sus recursos y oportunidades.
### Energía, agro y minería: los sectores con mayor potencial
Durante su exposición, Arriazu destacó que Argentina dispone de recursos estratégicos para la economía mundial, entre ellos energía, litio, cobre y plata.
En el sector petrolero, la producción alcanzó en septiembre un promedio de 939.422 barriles diarios, un máximo histórico impulsado por Vaca Muerta, formación que representó el 71% del total.
Por su parte, la balanza comercial energética acumuló un superávit de USD 9.427 millones entre enero y septiembre, un 20% más que el registrado durante todo 2025.
La actividad agrícola también mostró resultados récord. La campaña 2025/2026 finalizó con una producción de 163,2 millones de toneladas de granos, un incremento del 21,25% respecto del ciclo anterior.
En minería, el economista resaltó el proyecto Vicuña, que integra los yacimientos Filo del Sol y Josemaría, en San Juan, y que fue señalado como el mayor descubrimiento mundial de cobre de los últimos 30 años.
“Tenemos una roca parecida a la de Chile y el mundo necesita cobre y no tiene de dónde sacarlo”, expresó.
A partir de ese escenario, advirtió que el país debe aprovechar sus ventajas para responder a una demanda internacional creciente de recursos naturales.
Un panorama mundial marcado por el endeudamiento
Arriazu también analizó las perspectivas de la economía global y sostuvo que existen limitaciones estructurales para acelerar el crecimiento, especialmente por los cambios demográficos.
Según su exposición, Estados Unidos tiene una capacidad de expansión del 2,1%, Europa del 1,1% y Japón del 0,1%. En contraste, destacó a India como uno de los principales motores de la economía mundial, con un crecimiento del 7% y una población en expansión.
Asimismo, advirtió que la deuda pública mundial podría alcanzar el 124% del PBI global, de acuerdo con las proyecciones del FMI. También señaló que los déficits fiscales avanzan a un ritmo superior al crecimiento nominal de las economías.
Entre los factores que presionan sobre las cuentas públicas mencionó los intereses de la deuda, el gasto en defensa y el envejecimiento de la población.
Como ejemplo, se refirió a Francia, donde el gasto público destinado a jubilaciones representa 25 puntos del PBI y el gasto estatal total equivale al 55% del producto. También mencionó a China, cuyo déficit fiscal ubicó en 27 puntos del producto, con un crecimiento real del 4,5%.
Los activos argentinos en el exterior
En el cierre de su presentación, Arriazu destacó el patrimonio de los argentinos fuera del país como otro elemento relevante para comprender la situación económica nacional.
Según un trabajo de su autoría, los ciudadanos argentinos poseen USD 450.000 millones en activos en el exterior, de los cuales USD 170.000 millones corresponden a tenencias no declaradas.
“Desde 2003 para acá, los argentinos juntaron USD 430.000 millones”, precisó.
El economista sostuvo que Argentina es, en términos netos, un acreedor internacional. Sin embargo, consideró que esa fortaleza patrimonial privada convive con una persistente debilidad institucional.
“Es un país que patrimonialmente está muy sólido y ahora está fiscalmente muy sólido, pero es un país muy complicado”, concluyó.
El simposio también contó con las exposiciones de Fabián Calle, Carolina Amoroso, Ana Iparraguirre, Alejandro Catterberg, Lara Goyburu, Martín Redrado, Miguel Kiguel y Luciano Laspina.
